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种植业:种业规划加速行业集中度提升_0

2018-09-14 17:13:55

事件

国务院办公厅印发《全国现代农作物种业发展规划(2012-2020年)》,主要目标:到2015年初步建成主要粮食作物种子生产基地,主要农作物良种覆盖率稳定在96%以上,前50强企业的市场占有率达到40%以上。到2020年主要农作物良种覆盖率达到97%以上,前50强企业的市场占有率达到60%以上。

点评

1、政策层层加码,加速行业并购整合进程

自2010年一号文件提出种子并购和整合后,不断推出各种政策,行业进入政策红利期,此次规划是之前政策的延续,但是更加具体细致,为行业整合提供明确方向和意见,是行业整合的实质性起点。种业是农业的芯片,关系国家粮食安全,而我国种业发展过程中受经营体制限制并没有形成强有力的经营模式,仍然以分散零乱为主,育繁推一体化模式的企业寥寥无几,为行业整合提供客观条件。

2、行业景气向下,个股业绩分化为整合提供条件

种业是农业产业链中的高毛利环节,制种面积增加供给过剩,行业目前处于去库存阶段,整体价格提升困难,预计去库存阶段会持续2-3年时间。土地资源价值提升推动制种成本上涨而终端价格提价乏力,市场竞争激烈,公司的管理能力、营销水平、战略方向等迎来为残酷的挑战,我们认为在此环境下,行业公司业绩分化加剧,具备强势品种和品种梯队完善的公司才能在弱周期实现逆市增长,而弱小公司将在此轮周期中淘汰出局,为龙头企业腾出市场空间。

3、看好业绩增长确定的隆平高科(000998)和登海种业(002041)

沿着自下而上逻辑出发,寻找业绩增长确定个股,我们看好隆平高科(000998)和登海种业(002041)。隆平高科以其核心水稻和玉米品种保障业绩,水稻种子推广面积的Y两优1号增长稳定,接力品种深两优5814推广面积有望翻番,玉米种子隆平206处于推广放量阶段,增长50%以上。登海种业的玉米种子登海605大田表现带动销量稳步增长,预计增速50%以上,母公司步入盈利上升周期,子公司登海先锋的先玉335经历多年推广后进入稳定增长期。

4、风险提示:制种风险、政策风险等

5、行业表现催化剂:2013年中央一号文件,个股年报业绩好于预期

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